Se procura o país economicamente mais debilitado da Europa, deve olhar para o norte. No terceiro trimestre de 2025, de acordo com as primeiras previsões publicadas pelo Eurostat, a economia finlandesa entrou no que se denomina uma “recessão técnica”. O PIB sofreu uma contração pelo segundo trimestre consecutivo: −0,1% após −0,4% no segundo trimestre.
Não se trata de um acidente de percurso. Desde a crise sanitária, a Finlândia é a economia mais fraca da zona euro. De acordo com os dados do Eurostat, o PIB finlandês cresceu 0,23% entre o último trimestre de 2019 e o terceiro trimestre de 2025. É ainda menos do que a Alemanha, que registou um aumento do seu PIB de 1,44% nestes vinte e três trimestres. Por seu lado, a França e a Itália apresentam um desempenho próximo da média, objetivamente bastante fraca, da zona euro (+6,4%). O vizinho sueco apresenta um crescimento de 5,9% no mesmo período, ou seja, vinte e cinco vezes mais do que a Finlândia!
Trabalhadores finlandeses em greve contra ataque da direita a direitos laborais
Regularmente coroada como o país “mais feliz do mundo” por estudos com metodologia questionável, a Finlândia está em estagnação há seis anos. Na realidade, o processo começou após a crise de 2008. Entre 2011 e 2024, o aumento do PIB real não ultrapassou 7%. A situação é igualmente crítica em termos de PIB per capita em dólares constantes e em paridade de poder de compra. Este recuou 3,25% entre 2008 e 2024, enquanto o da Suécia progrediu 13,4%. O PIB per capita finlandês era 28% superior ao da França em 2008. Esta diferença é hoje de apenas 13,7%, tendo-se reduzido para metade.
Um mito
A Finlândia está mal e a situação piora cada vez mais. Depois de uma década dourada entre meados da década de 1990 e meados da década de 2000, na esteira do sucesso da Nokia nas telecomunicações e de uma bolha imobiliária, a economia sofreu uma queda brutal. Privada dos seus motores conjunturais, a economia finlandesa voltou aos seus fundamentos. E estes são particularmente frágeis devido a uma fraqueza estrutural da produtividade do trabalho.
De acordo com dados do Fundo Monetário Internacional (FMI), o crescimento do valor acrescentado por hora trabalhada passou de 2,5% ao ano, em média, entre 1992 e 2007, para 0,5% entre 2010 e 2023. Com um declínio generalizado dos ganhos de produtividade em todos os setores. Sem o apoio da produtividade, o crescimento só pode ser estruturalmente fraco.
PIB per capita em dólares de 2015 e em paridade de poder de compra da Finlândia, Suécia e França. © Banco Mundial
Mas há mais. As escolhas políticas finlandesas agravaram os males desta economia. Para compreender isso, é preciso entender que este país está estruturado, há trinta anos, em torno de um mito: o de que a austeridade severa imposta no início dos anos 90 permitiu ao país sair da terrível recessão causada pela queda da URSS, da qual a Finlândia era uma espécie de plataforma comercial para os países ocidentais. Este mito, cuidadosamente construído pelas elites locais, leva a responder a qualquer forma de crise com austeridade e “reformas estruturais”, tudo isso num relativo consenso político.
Assim, na década de 2010, a Finlândia conduziu uma austeridade neoliberal que agravou as suas dificuldades. Não só pesou sobre a procura interna e reduziu os investimentos, como também pesou sobre a produtividade. É o caso, nomeadamente, da reforma das pensões de 2017, que adiou a idade legal de reforma para 65 anos em 2027 e, em seguida, tornou a evolução dessa idade de reforma dependente da esperança de vida. Paralelamente, o recurso ao trabalho a tempo parcial foi facilitado. Estes dois elementos pesaram sobre a produtividade, aumentando a taxa de participação no mercado de trabalho sem afetar a atividade.
Chegado ao poder após as eleições de abril de 2023, o atual governo reúne quatro partidos: dois conservadores, o Partido da Coligação Nacional (NCP) e os democratas-cristãos, um liberal, o partido da minoria sueca, e, finalmente, um partido de extrema-direita, o Partido dos Finlandeses. Esta coligação liderada pelo conservador Petteri Orpo iniciou, desde o início, dois projetos: uma redução formal das despesas públicas e uma redução contínua dos direitos dos trabalhadores.
Os efeitos desastrosos da austeridade
Estas políticas ocorreram no pior momento. A inflação galopante de 2022 e 2023 não só reduziu o rendimento real das famílias, como também levou a um aumento das taxas de juro que fez rebentar a bolha imobiliária, último pilar do crescimento. A crise imobiliária é, segundo o próprio FMI “a mais grave desde o início dos anos 1990”. Os investimentos em construção recuaram 20% em dois anos.
Ao enfraquecer ainda mais a procura interna, a política do governo agravou a situação. Em 2023, o PIB recuou 0,9%, o que logicamente levou a um agravamento do défice público, que passou de 0,2% para 3% do PIB. A partir daí, o governo decidiu ir ainda mais longe na austeridade. Mesmo com o consumo em baixa, decidiu-se aumentar em dois pontos as taxas de IVA.
Embora o aumento das exportações tenha permitido travar a queda do PIB, que cresceu 0,4% em 2024, a procura interna continuou sob pressão e retirou 0,9 pontos percentuais do PIB no ano passado. O cenário é praticamente o mesmo para 2025, ano em que a Comissão Europeia prevê um crescimento de 0,1%, com a procura interna a retirar 0,4 pontos percentuais do PIB.
O caso finlandês ilustra perfeitamente os impasses da obsessão pela redução do défice. O consumo e o investimento sofreram os efeitos desta política, ao mesmo tempo que as despesas públicas se deterioraram.
Os salários reais dos finlandeses diminuíram em 2022 e 2023 em 3,9% e 0,1%. A ligeira recuperação em 2024 e 2025 (+0,8% e +0,9%, de acordo com as previsões de Bruxelas) não compensa as perdas passadas. O consumo das famílias continua, portanto, a diminuir. Caiu 0,4% em 2024 e deverá diminuir 1,4% em 2025, de acordo com a Comissão Europeia. Tanto mais que a política governamental cria incerteza e um encargo adicional sobre o consumo, o que incentiva as famílias a poupar mais.
De facto, a taxa de desemprego harmonizada, de acordo com o Eurostat, passou de 7,2% em setembro de 2022 para 9,6% três anos depois. Esta taxa chegou mesmo a ultrapassar os 10% durante o verão. Atualmente, a Finlândia tem a segunda taxa de desemprego mais elevada da União Europeia, atrás da Espanha (10,5% em setembro de 2025).
A gestão do atual governo é desastrosa. A austeridade, longe de relançar o investimento, pesou sobre as despesas das empresas que, face ao recuo da procura interna e dos seus lucros, reduziram as suas despesas, mesmo quando, como vimos, a fraca produtividade é o principal mal da economia finlandesa. Em 2023 e 2024, o investimento total recuou 7,4% e 3%, respetivamente. Deverá recuperar este ano com +2%, em grande parte devido à decisão do governo de rearmar o país.
A Finlândia, que no passado utilizou a sua neutralidade para servir de ponto de contacto entre o Leste e o Oeste, sentiu-se desta vez diretamente ameaçada pelo seu vizinho russo após a invasão da Ucrânia. Aderiu à NATO e empenhou-se num ambicioso programa de rearmamento que pesa sobre as contas públicas.
A situação orçamental continua, portanto, a deteriorar-se. A política de austeridade teve o efeito contrário ao seu objetivo: reduziu as receitas fiscais e aumentou as despesas sociais, apesar das “reformas”. O défice permanece assim em torno de 3%. O nível da dívida pública disparou, mesmo que as políticas implementadas pretendessem reduzi-la: ela deverá ultrapassar 90% do PIB no próximo ano (92,3%), enquanto em 2022 era de apenas 74% do PIB. Consequentemente, o país deverá entrar no próximo ano em processo de défice excessivo.
Mas não se muda uma política que falhou tão redondamente. Em 2023, o novo governo pretendia voltar ao equilíbrio orçamental em 2027. Agora, a ministra das Finanças, Riikka Purra, do Partido dos Finlandeses, pretende atingir esse objetivo em 2029 com uma combinação de poupanças e reformas estruturais. Tudo isto com a bênção do FMI. Uma nova reforma das pensões foi aprovada, bem como uma lei que facilita o processo de despedimento.
Armadilha política
O governo é agora muito impopular. Os eleitores do Partido dos Finlandeses, em particular, mostram-se muito desiludidos. Nas eleições municipais de abril, este partido perdeu quase 7 pontos em relação às eleições anteriores e dez pontos em relação às eleições legislativas de 2023. Os social-democratas, os agrários do Partido do Centro e a Aliança de Esquerda aproveitam-se deste colapso. Mas, salvo ruptura na atual coligação, as próximas eleições estão previstas para 2027.
E, acima de tudo, não é certo que uma alternância permita mudar as coisas. Petteri Orpo estabeleceu no mês passado um acordo entre a atual coligação no poder e grande parte da oposição, incluindo os social-democratas e os Verdes, para estabelecer um “travão ao endividamento”.
Este acordo visa despolitizar a questão da austeridade, transformando-a numa linha que ultrapassa as alternâncias políticas. Trata-se de tranquilizar os mercados e as agências de notação. Em julho, a Fitch baixou a notação da Finlândia de AA+ para AA, a primeira vez desde 2016 e um nível nunca visto em trinta anos. Mas, na realidade, trata-se de uma armadilha política que obrigou os partidos da oposição a aceitar os fundamentos das escolhas do atual governo, neutralizando as escolhas políticas.
Os partidos comprometeram-se a respeitar um rácio da dívida pública inferior a 60% do PIB “a curto e médio prazo” e inferior a 40% do PIB “a médio e longo prazo”. A partir de 2031, o rácio deverá diminuir pelo menos um ponto percentual por ano. Isto implica uma política de austeridade durante pelo menos os próximos cinquenta anos. Quando vemos o que os dois anos da atual coligação produziram, tal política corre o risco de colocar a economia finlandesa em ainda mais dificuldades.
Embora parte das fileiras dos social-democratas, nomeadamente a ex-primeira-ministra Sanna Marin, tenha protestado contra a adesão do partido a este acordo, apenas a Aliança de Esquerda se recusou a validar o texto devido a objetivos demasiado ambiciosos. Em abril, este partido obteve 9,3 % dos votos, mas nas eleições europeias de 2024, surgiu em segundo lugar com 17,2 % dos votos.
O que está claramente em jogo é o modelo de Estado-providência finlandês. Este modelo já tinha sido revisto nas décadas de 1990 e 2010, mas a crise atual é uma oportunidade para o capital local questionar os seus fundamentos. É o que afirma a economista Anni Marttinen, que lembra, com razão, que não existe um rácio de dívida pública “ótimo” e que as vítimas dessa política serão as necessidades de serviços coletivos dos cidadãos.
O consenso resultante da crise dos anos 1990 é tal na Finlândia que o país é incapaz de compreender a responsabilidade da austeridade nas dificuldades atuais. Consequentemente, está a afundar-se no erro. As narrativas têm, por vezes, efeitos concretos. O doente da Europa não está a caminho da recuperação.
Romaric Godin é jornalista do Mediapart especializado em macroeconomia, foi correspondente do La Tribune na Alemanha entre 2008 e 2011. Artigo originalmente publicado no Mediapart a 8 de outubro de 2025.
